作为全球顶级投行，高盛（Goldman Sachs）对加密资产的动态一直被视为市场风向标，近年来，随着比特币和以太坊（ETH）逐步从边缘资产走向主流视野，高盛多次发布研究报告，从机构 adoption、监管环境、技术逻辑到市场风险，对这两大加密龙头进行深度剖析，本文将结合高盛的核心观点，解读比特币与ETH的当前定位、未来潜力及潜在挑战。
比特币：从“数字黄金”到“机构标配”的价值重估
高盛始终将比特币定位为“数字黄金”，这一观点在近年得到进一步强化，其逻辑主要基于三点：
- 稀缺性与避险属性：比特币总量恒定（2100万枚），与黄金类似具有抗通胀特性，在全球央行宽松货币政策、地缘政治风险加剧的背景下，高盛指出，越来越多机构将比特币视为对冲法币贬值和传统市场波动的工具，2023年，高盛重启加密交易 desk，并推出比特币托管服务，被视为机构 adoption 的重要信号。
- 监管趋严下的合规化进程：尽管全球监管仍存不确定性，但美国SEC批准比特币现货ETF（2024年）、欧盟通过《加密资产市场法案》（MiCA）等举措，高盛认为，监管框架的完善正在降低比特币的合规风险，吸引更多传统资金入场。
- 流动性提升与市场成熟：比特币现货ETF的推出不仅带来了数十亿美元的资金流入，还显著提升了市场流动性，高盛分析师指出，ETF的“便捷入口”效应使比特币不再局限于加密原生用户，而是成为养老金、家族办公室等长期投资者的配置选项。
以太坊：超越“数字黄金”，向“全球计算机”的生态进化
相较于比特币的价值储存叙事，高盛对以太坊的解读更侧重其“应用价值”和“网络效应”，报告指出，以太坊作为智能合约平台，已从“加密货币”升级为“去中心化应用（DApps）的基础设施”，其核心优势在于：
- DeFi与NFT的生态霸权
